個股：中國克緹權利金進補，F-麗豐(4137)今年獲利拼新高、EPS上看11元

【財訊快報／何美如報導】F-麗豐(4137)今年營收可望有15～18%增長，原本外界預期，在行銷費用支出增加下，今年獲利僅持平，不過，授權中國克緹的兩項護膚品首季銷售跳高達幾付權利金門檻，帶來900萬人民幣(約新台幣4500萬元)的獲利貢獻，每股貢獻度近0.5元，預估全年每股貢獻度約1.5～2元，將帶動全年每股盈餘衝上11元，交出上市以來最好成績。

麗豐授權中國克緹使用之兩項護膚品商標3DR及「貝卡布」，根據雙方合約，此兩系列產品在克緹之月銷售額超過1,000萬元人民幣時，須給付麗豐6%權利金。該產品於2013年上市，但過去兩年銷售未達給付門檻，並無權利金貢獻。

首季中國克緹的權利金貢獻約900萬人民幣，折合新台幣約4500萬元，營收占比約5.5%，其扣除稅額，淨利率約85～90%，以股本7.94億元計算，每股貢獻度約0.5元。公司表示，直銷的特性就是會員累積到一定程度，銷售量會爆發，權利金在未來可望持續貢獻，法人則預估，全年每股貢獻度約1.5～2元。

麗豐今年將強化加盟店管理、品牌力及建立終端消費者信心及認識，預估加盟店拓展等線下據點在中國市場成長率約10～12%，加上電商、飲品等貢獻，今年希望營收成有機會維持15～18%的成長。由於費用率將隨行銷費用支出增加，原本市場預估，今年獲利僅持平，每股盈餘約9.5元左右。

不過，在中國克緹權利金貢獻的意外驚喜下，法人預估，全年每股盈餘將挑戰11元，有機會改寫歷史新高。首季因行銷活動認列相關遊輪成本影響，預估毛利率將偏低，可能降至75%，每股盈餘約2.38元。

看好克緹權利金貢獻，帶動麗豐今年獲利再創高，元大證券近日也一口氣將目標價由158元上調到235元，並將評等調高到買進。