專題報導／新光金將擺脫累虧 談合併還太早

金控營收獲利陸續揭曉，各界最關注的莫過於新光金，新光金6、7月連兩個月賺錢，累計虧損縮減至6.44億左右，每股虧損降至0.05元。各界猜測下個月發布營收，有望看到新光金擺脫累虧命運正式轉盈。新光金的新經營團隊才剛上任就有這麼好的成績，只能說是機運不錯，因台幣貶值效應發威，且股利入帳相當滋補，必須待增資問題解決，並拿出中長期營運獲利成績，才能說服股東與社會大眾，邁向金金併才有合理性。

新光金連兩月獲利改善

金控7月營收獲利已全部揭露完畢，14家金控7月獲利出爐，金控雙雄不負眾望單月獲利持續賺超過百億元，富邦金累計稅後純益554.49 億元，已賺超過去年全年獲利，穩坐累計獲利王、累計EPS王的雙冠王寶座。約有過半數金控前7個月累計EPS都賺1元以上，反應整體市場好轉，也代表已經甩開防疫險陰霾。

其中，台新金7月稅後純益21.4億元，月增4成，年增率高達177.9%，累計前7個月稅後純益突破百億元，相較於跟去年同期成長110%，進步神速。也讓新光金的成績更受矚目，新光金新的營運團隊入主後展開各項措施，努力改善體質，6月虧轉盈，給市場帶來小驚喜。新光金7月繼續賺，稅後純益擴大為55.51億元，較6月大幅成長72.6%，連賺兩個月，新壽是大功臣。新壽7月大賺44.37億元，年增率高達629%，累積虧損由112億縮至67.5億，顯示持續改善虧損狀態，帶動新光金今年前7個月的累積虧損縮減至6.44億元，每股僅小虧0.05 元。

新光金的新經濟團隊才剛到位，營運成績就突飛猛進，不是新團隊有通天本事瞬間扭轉公司體質，主要的原因是大環境的變化正好有利。台幣7月的貶值，不單是新光金受惠，各家壽險海外投資、傳統避險成本等，全都大受激勵；加上國內外股市受AI熱潮帶動表現不錯，金控旗下證券、投信均上繳不少獲利。7月也逢除息後股利發放入帳期，現金股息收入挹注，讓金控財報如虎添翼。

由法人對台新金的持股觀察，外資法人在股東會後是持股就不高，到7月初時總存量259萬張是最低點，目前則上升至267萬張。投信法人持有新光金僅2萬張。代表新光金新的經營團隊入主後，並未激起主要法人在布局上的增持。資深分析師胡志欣指出，原因是法人都明白目前單月獲利的提升不是來自於本業的全面轉好，因為富邦金、國泰金獲利也都上來，外部因素變化才是獲利增加的關鍵，例如台幣貶值美元上漲，壽險海外資產價值會向上。他認為，金控是一個股本相當大的事業體，新的團隊才剛進去接掌，馬上要有明顯改變不可能，調整體質需要一段較長的時間。

增資為新壽第一要務

新光人壽今年6月底RBC（資本適足率）低於法令要求的200%，RBC拉警報，舉凡大型機構法人不會輕易投資這類標的。金管會要求新的經營團隊必須增資，因此，新壽新任董座魏寶生上任後，火速舉行董事會決定現金增資，除了新壽辦理私募現金增資70億元，並公開發行10年期累積次順位普通公司債百億元，總計170億。另外，金控出面也規劃辦理逾50億元增資，以注資新壽。

魏寶生接任新壽對新光金的現況而說，的確是最適合的人選。他是金管會首任保險局長，歷任銀行、證券、產險董事長，熟稔公務體系與民間企業的運作，處事圓融，予人信任感，應可盡量在最短的時間改變過往新光的家族治理傳統。加上他的專業與人脈，如果有沒意外外界樂觀看待新壽這次現增相關業務順利進行。金控端有新光金董事長陳淮舟大力協助，他又是被視為代表台新金董事長吳東亮意志的人。市場臆測，陳淮舟入主新光金任董座職務時，吳東亮內心必然已有通盤規畫且備妥銀彈，以備萬一新光金須現金增資，確保順利完成。

現金增資若能完成，才能算是新的經營團隊繳出上任後的首張成績單。其次，股價與淨值長期差距太大的問題，未來必須逐步縮小。新光金淨值大致維持在14.25元附近，股價現為9塊多，淨值代表一個公司本身應有的價值，以新光金如此龐大的事業體，長期低於淨值絕對是不合理現象。

金融研訓院副研究員賴威仁表示，新光金現在的股價低於淨值太多，可能有未實現或未認列的損失，或是資產品質不佳，甚至是問題性資產的存在，未來必須針對這類資產適當處理或者優化，目標是不僅回到淨值，也要讓淨值維持穩定，才是企業體質真正好轉的訊號，也能重拾內外資法人投資目光，未來如果真的想推動「雙新併」，才能獲得廣大股東支持。（張佳琪報導）