「腳踏車界特斯拉」破產亮警訊 自行車雙雄庫存持續升高 投資停看聽

「腳踏車界特斯拉」破產亮警訊 自行車雙雄庫存持續升高 投資停看聽
「腳踏車界特斯拉」破產亮警訊 自行車雙雄庫存持續升高 投資停看聽

獨角獸VanMoof日前宣告破產,連累太康精密、宣德及愛地雅三大台廠;卻也再次印證自行車業,正因庫存遇到嚴重逆風的事實,投資人應密切關注。

文/游筱燕

根據《財訊》報導,被外媒譽為「腳踏車界特斯拉」的歐洲電動自行車大廠、荷蘭新創VanMoof 7月17日宣告破產,兩天後太康精密、宣德及愛地雅3家台廠接連發布重訊,說明最新處理狀況及保全債權作法。當中,供應其線材、電控、整機組裝的太康精密債權金額最高達8.14億元,宣德1.56億元、愛地雅4744萬元,3家公司加總合計損失約為10億元。

2016年正式推出第1輛E-bike的VanMoof,至今全球已賣出約20萬輛電動自行車,在全球20座城市設有旗艦店,包含紐約、舊金山、東京與巴黎等,平均1輛要價7萬元起跳。疫情期間,VanMoof的訂單飆漲,被視為大有前景的獨角獸。惟面臨劇烈的美國升息、景氣調整,新創小公司的財務結構成為壓垮夢想的最後一根稻草。

獨角獸陣亡 3家台廠踩雷

根據《財訊》報導,美利達發言人鄭文祥表示,VanMoof只是單一事件,擴張太快、財務管理不佳都可能是原因,並不能代表整體產業有危機。VanMoof電動車屬於利基型市場;但是台灣組車廠有傳統和電動車,甚至零件可以互相調節,也有品牌與代工能分散風險,這是大車廠的優勢。

目前台灣的自行車大廠如巨大、美利達等,皆沒有與VanMoof有生意往來,但今年都面臨到高庫存的問題。《財訊》檢視各家財報,發現3大車廠今年第1季的存貨周轉天數、應收帳款和存貨都仍持續增加或維持在高檔,說明市場景氣目前仍在調整中。

自行車業的庫存問題,從去年12月,巨大發函給下游零件供應商,希望能共體時艱,要求延長付款票期45天,便開始爆開。巨大集團董事長杜綉珍日前在股東會上更表示,最谷底雖然已經過了,但預期要到明年第1季,庫存才會回復正常水位。

攤開報表數字,巨大的存貨周轉天數(代表企業從取得庫存到銷售出去的天數),從2022年第4季的211天,增加到今年第1季的236天;第1季的應收帳款與存貨合計金額達589億元,更是創下新高。

《財訊》分析,美利達和愛地雅的情況也都相似。以美利達來說,存貨周轉天數從過去4季大都控制在105天,是3大組車廠中相對穩定的代表,第1季也增加到133天。愛地雅亦從上1季的193天上升成243天,增加了50天。美利達應收帳款和存貨總計在第1季創新高,達115億元,存貨103億元亦是新高。這說明國內3大車廠的車子有很多賣不出去,或賣掉了卻還沒有拿到錢。

寄望中國市場 第4季回彈

鄭文祥強調,中高階車種的庫存水準預估第4季就能恢復正常,中低階則最慢到明年上半年便能正常。調研機構報告提到,目前全球電動自行車的占有率僅10~20%,市場成長性仍在,預計在2028、2029年才會放緩。

法人指出,儘管美、歐等自行車庫存去化仍相當緩慢,將延續至今年第4季,令巨大及美利達台灣廠今年外銷動能偏弱。不過,中國市場因當地民眾對自行車需求有結構性的轉變,中高端自行車需求轉強,中國內銷銷售金額大幅成長,將能為車廠帶來更多批發利潤,彌補台灣廠製造毛利的下滑。以美利達來說,法人預估5~7月將是美利達生產、出貨的低谷期,預料第4季以後,訂單可逐漸恢復正常。

《財訊》也發現,根據過往10年,自行車雙雄的本益比中值落在18~20倍,如今本益比約25倍,並無低估。而且應收帳款、存貨金額、存貨周轉天數,及應收帳款收現天數持續惡化是事實,投資人應緊盯後續財報,觀察有無下降趨勢,才能確立低谷是否已過。 …(本文出自《財訊》雙週刊691期)

延伸閱讀:

蔣尚義處女秀 印度半導體展力推小晶片封裝

蘇姿丰固樁AI把台積電掛嘴邊!不讓黃仁勳專美於前 要靠台灣趕上對手

這個阿兜仔從商人變身台灣種菜郎 建立有機蔬菜品牌,推廣食農教育

碳交所誕生地 曾是「台灣船王」總部!